Calcolatore VAN, TIR e payback.
Inserisci l’investimento e i flussi di cassa anno per anno: leggi il valore attuale netto, il tasso interno di rendimento, il tempo di recupero semplice e attualizzato e l’indice di redditività. Fino a dieci anni di flussi, con il prospetto di sconto e la sensibilità al tasso. Tutto nel browser: nessun dato inviato a un server.
Risultato
Il progetto crea valore
Il VAN è positivo per 15.827: i flussi attualizzati superano l’investimento. Il TIR è 11,54%, sopra il tasso di sconto del 8,00%. Il capitale rientra in 2,88 anni.
I flussi attualizzati al tasso scelto superano l’investimento: il progetto crea valore.
Rende 3,54% in più del tasso di sconto: il margine è il premio per il rischio del progetto.
Ogni euro investito ne vale più di uno attualizzato: il progetto è accettabile su questa base.
Il capitale rientra entro i tre quarti dell’orizzonte: tempi in linea con un investimento industriale.
Il capitale rientra solo nell’ultima parte dell’orizzonte: poco margine se i flussi slittano.
Serve solo come riferimento: senza attualizzazione non dice se il progetto crea valore.
| Anno | Flusso | Fattore | Attualizzato | Cumulato | Cumulato scontato |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 · investimento | -200.000 | 1,00 | -200.000 | -200.000 | -200.000 |
| Anno 1 | 60.000 | 0,925926 | 55.556 | -140.000 | -144.444 |
| Anno 2 | 70.000 | 0,857339 | 60.014 | -70.000 | -84.431 |
| Anno 3 | 80.000 | 0,793832 | 63.507 | 10.000 | -20.924 |
| Anno 4 | 50.000 | 0,73503 | 36.751 | 60.000 | 15.827 |
| VAN | Ultimo cumulato attualizzato | 15.827 | |||
Fattore di sconto dell’anno t: 1 ÷ (1 + 8,00%)t. I cumulati si calcolano sui valori non arrotondati, così l’ultima riga coincide con il VAN. Verifica: al TIR di 11,54% il VAN è 0 €.
| Tasso | VAN | Lettura |
|---|---|---|
| 4,00% | 36.271 | Crea valore |
| 6,00% | 25.678 | Crea valore |
| 8,00%scelto | 15.827 | Crea valore |
| 10,00% | 6653 | Crea valore |
| 12,00% | -1907 | Distrugge valore |
Il VAN scende al crescere del tasso: il punto in cui si azzera è il TIR. Se il TIR esiste ed è compreso tra i tassi elencati lo trovi nel cambio di segno.
Il calcolo è una stima costruita sui dati che inserisci: non è una perizia e non sostituisce la valutazione del professionista. VAN, TIR e payback sono metodi di finanza aziendale, non istituti disciplinati dalla legge: nessuna norma fissa un VAN minimo o un TIR di accettazione, la soglia è il costo del capitale dell’impresa.
Come si valutano i flussi di un investimento
Tutti gli indicatori di questa pagina partono dagli stessi due dati: quanto spendi oggi e quanto incassi nei prossimi anni. Cambia il modo di trattarli. Il VAN attualizza ogni flusso al tasso che rappresenta il costo del capitale e somma tutto, investimento compreso: è l’unico indicatore che dice quanta ricchezza produce il progetto in euro di oggi. Il TIR cerca il tasso che rende il VAN nullo: non dipende dal tasso scelto, ma presume che i flussi intermedi si reinvestano a quel tasso. Il payback misura solo il tempo di recupero e ignora quanto succede dopo. L’indice di redditività è il VAN riscritto come rapporto, utile quando il capitale disponibile è limitato.
La formula del VAN, con i numeri
VAN = −I0 + Σ FCFt ÷ (1 + r)t. Con 200.000 euro di investimento, flussi di 60.000, 70.000, 80.000 e 50.000 nei quattro anni e un tasso dell’8%, i valori attuali sono 55.555,56, 60.013,72, 63.506,58 e 36.751,49: la somma è 215.827,34, quindi il VAN è 15.827 euro. Il TIR è l’11,54%: al di sopra dell’8% richiesto, il progetto sta in piedi. Il payback semplice è 2,88 anni perché nei primi due anni rientrano 130.000 euro e nel terzo i 70.000 che mancano; quello attualizzato è 3,57 anni, perché gli stessi flussi valgono meno una volta scontati.
Perché il TIR va letto con il VAN
Il TIR risponde alla domanda «che rendimento dà questo progetto?» ed è comodo da comunicare, ma ha due limiti noti. Il primo è dimensionale: un rendimento alto su un investimento piccolo può valere meno in euro di un rendimento più basso su un investimento grande, e l’ordine di preferenza fra due progetti può invertirsi. Il secondo è matematico: se i flussi cambiano segno più di una volta — capita con smantellamenti, bonifiche, manutenzioni straordinarie a fine vita — l’equazione può avere più soluzioni e il TIR perde significato univoco. Lo strumento conta i cambi di segno e te lo segnala: quando succede, la decisione si prende sul VAN.
Payback: un indicatore di rischio, non di redditività
Il tempo di recupero dice quanto a lungo il capitale resta immobilizzato prima di tornare in cassa: è la misura che interessa a chi finanzia un investimento con debito a breve o a chi ha liquidità limitata. Non dice se il progetto conviene, perché taglia fuori tutto ciò che accade dopo il punto di pareggio. Un macchinario che rientra in due anni e poi produce margine per otto è diverso da uno che rientra in due anni e poi richiede altri investimenti: il payback li vede uguali. Per questo si affianca al VAN, non lo sostituisce. Il payback attualizzato, scontando i flussi, è sempre maggiore o uguale a quello semplice quando i flussi sono positivi, e descrive il recupero in euro di oggi.
Cosa questo calcolo non dice
Non dice se il progetto è finanziabile: il VAN non guarda come paghi l’investimento e non contiene gli interessi del mutuo, che stanno nel tasso di sconto. Non dice nulla sulla sostenibilità della cassa mese per mese: un VAN positivo può convivere con un trimestre in rosso, e per quello serve un budget di cassa. Non contiene valore terminale né valore residuo dei cespiti oltre l’orizzonte: per la valutazione dell’azienda nel suo complesso c’è il calcolatore di valutazione con DCF e multipli. E non è una perizia: i flussi sono una previsione, e la qualità del risultato dipende dalla qualità della previsione, non dalla formula.
Da dove prendere i numeri
I flussi si costruiscono dal basso: ricavi incrementali, costi variabili che li seguono, costi fissi aggiuntivi, imposte, investimenti di mantenimento e variazione del capitale circolante. Non è l’utile contabile: l’utile sconta ammortamenti che non escono di cassa e ignora gli investimenti che invece escono. L’investimento iniziale comprende trasporto, installazione, formazione e il circolante aggiuntivo, al netto di contributi e crediti d’imposta già riconosciuti. Il tasso di sconto è il costo medio ponderato del capitale dell’impresa. Se il progetto nasce dentro un business plan, i numeri sono già lì: se stai costruendo il piano, conviene fissare prima i flussi e poi leggere il VAN, non scegliere il tasso che rende il risultato positivo.
Domande frequenti
Che differenza c’è tra VAN e TIR?
Il VAN dice quanto valore crea il progetto in euro: somma dei flussi attualizzati al tasso richiesto meno l’investimento iniziale. Il TIR dice a quale tasso il progetto rende: è il tasso che annulla il VAN, quindi un rendimento percentuale. Quando due progetti hanno dimensioni diverse i due criteri possono divergere: un progetto da 50.000 euro con TIR del 40% può creare meno valore in euro di uno da 2 milioni con TIR del 15%. Per decidere si guarda il VAN; il TIR serve a capire quanto margine c’è sopra il costo del capitale. Entrambi cambiano con il tasso di sconto scelto, tranne il TIR che non dipende dal tasso: dipende solo dai flussi.
Quale tasso di sconto devo usare?
Il tasso di sconto è il rendimento che l’azienda chiede a un investimento con quel rischio: nella pratica è il costo medio ponderato del capitale (WACC), cioè la media tra costo del debito al netto dell’effetto fiscale e costo del capitale proprio, pesata sulle rispettive quote. Nessuna norma fissa un valore: un’impresa che si finanzia al 5% e chiede il 12% ai soci non sconta al 5%. Se sbagli il tasso sbagli la decisione: un progetto può risultare positivo al 6% e negativo al 10%. Il tasso va deciso prima di guardare il risultato, non dopo.
Perché in alcuni casi il TIR non si calcola?
Il TIR esiste se i flussi cambiano segno una sola volta: esborso iniziale e poi entrate (flussi convenzionali). Se i flussi cambiano segno più volte — per esempio un investimento che richiede manutenzioni straordinarie o un sito da bonificare alla fine — l’equazione VAN(r) = 0 può avere più soluzioni: il risultato che leggi è una di esse. Lo strumento segnala quanti cambi di segno trova. In quei casi la regola corretta è il VAN: se è positivo al tasso richiesto, il progetto crea valore, e il TIR multiplo non aggiunge informazione.
Perché il payback attualizzato è più lungo di quello semplice?
Perché sconta i flussi: 100.000 euro incassati tra tre anni valgono oggi meno di 100.000, quindi serve più tempo perché la somma dei valori attuali copra l’investimento. Il payback semplice dice quando rientri in cassa, quello attualizzato quando rientri in valore di oggi. Sono indicatori di liquidità e di rischio, non di redditività: ignorano tutto ciò che accade dopo il recupero, quindi un progetto con payback corto e coda di flussi debole può sembrare migliore di un progetto che crea più valore.
Che cosa dice l’indice di redditività?
È il rapporto tra il valore attuale dei flussi e l’investimento: (VAN + investimento) ÷ investimento. Sopra 1 ogni euro investito ne genera più di uno attualizzato, sotto 1 ne recupera meno, a 1 è indifferente. È il criterio che si usa quando il capitale è limitato e bisogna ordinare progetti di dimensioni diverse: a parità di euro investiti dice quale rende di più. Non sostituisce il VAN nella decisione seco: pochi euro investiti con indice 2 possono valere meno di molti euro con indice 1,2.
I flussi di cassa devono essere al netto delle imposte?
Sì, se il tasso di sconto è calcolato al netto delle imposte, come il WACC: si usano i flussi di cassa disponibili dopo imposte, investimenti e variazione del capitale circolante, non l’utile contabile. Il criterio è la coerenza: flussi nominali con tasso nominale, flussi reali con tasso reale, flussi al netto delle imposte con un costo del capitale al netto delle imposte. Mescolare i due livelli è l’errore più frequente: attualizzare l’utile netto a un tasso che già contiene il costo del debito conta gli interessi due volte.
VAN: 15.827€
Il progetto produce ricchezza. Serve il business plan per mostrare alla banca flussi e servizio del debito. La prima call è gratuita.
Stima indicativa basata sui dati inseriti, calcolata interamente nel browser: non sostituisce una perizia, una revisione o la consulenza di un professionista.